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ユーサッジフィー（Usage Fee）【ＰＦＩ】 民間事業者が提供するサービスに対する需要量に応じて公共から支払われる対価。 需要量に比例して支払い対価が増加するが、需要量がゼロであれば支払い対価もゼロとなる。マーケットリスクの大きい事業の場合、民間事業者の収入においてUsage Feeの占める割合が大き過ぎると経営が不安定になるため注意が必要である。 関連：アベイラビリティーフィー（Availability Fee）  優先社員 「優先出資」の項を参照。 優先出資 SPC法上、特定目的会社の特定出資以外の資本のことであり、同法第37条以下に規定がある。優先出資社員は、特定社員と比較し配当の支払や残余財産の分配において優先するものの、資本としての投資であるため、 特定社債・特定CPの償還には劣後する。優先出資にかかる持分を有する者を優先社員という。 優先出資 SPC法上、特定目的会社の特定出資以外の資本のことであり、同法第37条以下に規定がある。 優先出資社員は、特定社員と比較し配当の支払や残余財産の分配において優先するものの、 資本としての投資であるため、特定社債・特定CPの償還には劣後する。優先出資にかかる持分を有する 者を優先社員という。 優先劣後関係 資金調達構造について全額をプロラタ・パリパスとせず、元利金返済を優先するトランシェと劣後するトランシェとに分ける ことによって、金利は低いものの償還確実性の高いトランシェと、償還確実性は低くなるが金利が高いトランシェを作り 出し、投資家のさまざまなリスク・リターンプロファイルに対応させ、資金調達の円滑化を図る。一部のローンの劣後化は、 シニアローン（優先ローン）に対する信用補完措置として機能する。
ライフサイクルコスト（Life Cycle Cost）【ＰＦＩ】 プロジェクトの誕生から終了まで、つまり、計画、施設の設計、建設に始まり維持管理、運営、事業終了までのトータルに渡り必要なコストのこと。略してＬＣＣ。 施設の設計から維持管理、運営までを一括して民間事業者に発注することによりライフサイクルコストの低減が可能になることは、ＰＦＩを実施するメリットの一つである。 ランプ・サム契約（Lump-Sum Contract） ランプ・サム契約は、工事完成リスクをプロジェクトの施工業者に対して転嫁するための手法で、請負契約時に対象プロジェクトの建設代金を確定する方式である。スポンサーにとってはコスト・オーバーランを防げるメリットがあるが、業者側で予備費等を多く設定するため契約額は割高となる傾向にある。
リーガルオピニオン（Legal Opinion） ストラクチャー上のリスクに関する法律面からのデューディリジェンス。倒産隔離や担保権の有効性、契約の有効性、関連法制との適法性等、ストラクチャー上法的に疑義が残る点等につき、弁護士による意見書を取得する。信用度評価には必要不可欠な資料であり、ローン契 約の中で貸出人の満足する水準の法律意見書の提出を貸出前提条件として規定しておく例も多い。 リキデーティッドダメージ（Liquidated Damages） 「損害賠償額の予定」の項を参照。 損害賠償額の予定 当事者があらかじめ債務不履行の場合の損害賠償の額を約定していることを、損害賠償額の予定といい、プロジェクトファイナンスにおいてはよく見られる条項である（ex.「工事請負業者の責めにより運転開始日が遅れた場合には、工事請負業者は運転開始日の遅延一日 あたり○○円を事業会社に支払うものとする。」）。Liquidated Damagesともいい、略して「リキダメ」とも呼ばれる。 リザーブ（Reserve） プロジェクトファイナンスやアセットファイナンスにおける信用補完措置として、償還期間中に想定される出費、損害が、キャッシュフローの減額を生じさせぬよう、あらかじめ取り崩し事由を限定した積立金（リザーブ）を設ける。リザーブの種類としては、元利金返済積立金、諸費用等積立金、修繕積立金、地震損害積立金、操業保守積立金のようなものが想定される。 リスク（Risk）【ＰＦＩ】 ある事柄に関し不確実にしか予見できない場合において、その事柄が原因となり、追加費用が発生する、 損失を被る、期待した収益をあげられないといった好ましからぬ事態が生じる可能性のこと。 リスク移転【ＰＦＩ】 ある事業を公共が直接行う場合は、その事業に係るリスクをすべて公共で負担することになる。これに対して、ＰＦＩにおいては公共と民間事業者との間でリスク分担を行うことで、一定のリスクを事業者側に負わせることが可能となる。リスク移転における基本は「各々のリスクを最も適切にコントロールできるものがリスクを負担する」ことであり、「可能な限り多くのリスクを民間事業者側に移転する」ということではない。 リスクの定量化【ＰＦＩ】 移転されたリスクを金銭的価値に換算すること。 ＶＦＭの評価においては、実際のコスト負担に定量化されたリスクが加味されることになる。英国では工事費の増嵩等に関する過去のデータの蓄積から、事業に伴うリスクの確率、影響額を定量化した上で、統計的な手法等を用いて各リスクの金銭的価値を試算している。 しかしながら、我が国においてはリスクに関するデータの蓄積がないため、リスクの定量化は今後の課題である。 リスク分担【ＰＦＩ】 事業において想定され得るリスクを、公共と民間事業者とで分担すること。 リスク分担については、実施方針等においてリスク分担表の形式で示されることが多い。リスク分担における原則は「各々のリスクを最も適切にコントロールできるものがリスクを負担する」ということであり、「可能な限り多くのリスクを民間事業者側に負担させる」ということではないことに注意すべきである。 リファイナンス（Refinance） 借換えのこと。償還期日の半年〜2年前に、リファイナンスアレンジャーがリファイナンス計画を策定し、償還期日までにリファイナンスに関するローン契約のクロージングを済ませることで、リファイナンス手続が完了する。なお、リファイナンスが完了しなかった場合に備え、テイル期間を設けて売却手続を定めておくのが通常である。アセットファイナンスにおいて、元本の償還のための資金調達を如何に図るかは極めて重要。 リミテッドリコース（Limited Recourse） 「ノンリコース」の項を参照。 ノンリコース（Non- Recourse） リコースとは遡求を意味する。融資対象プロジェクトにつき、その返済を親会社の保証に依存（＝遡求）することなく、 子会社であるSPCが当該事業から生み出す収益及びプロジェクト資産のみに依存することをいう。リミテッドリコースもほぼ同義である。プロジェクトファイナンスでは、ステップインライト（介入権）を金融団が行使できるよう、事業会社が有する債権、契約上の地位、株式等はすべて金融団が担保として取得する。 リレーションシップ・バンキング 長期的に継続する取引関係の中から、金融機関が借り手企業の経営者の資質や事業の将来性等についての情報を得て融資等を実行するビジネスモデル。
劣後ローン（Subordinated Loan） 「優先劣後関係」の項を参照。 優先劣後関係 資金調達構造について全額をプロラタ・パリパスとせず、元利金返済を優先するトランシェと劣後するトランシェとに分けることによって、金利は低いものの償還確実性の高いトランシェと、償還確実性は低くなるが金利が高いトランシェを作り出し、投資家のさまざまなリスク・リターンプロファイルに対応させ、資金調達の円滑化を図る。 一部のローンの劣後化は、シニアローン（優先ローン）に対する信用補完措置として機能する。 レッサー（Lessor） 賃貸借契約における賃貸人のこと。 レッシー（Lessee） 賃貸借契約における賃借人のこと。 レバレッジ効果（Leverage） 借入金を用いて自己資金を減らすことにより、ROEを高める効果のこと。Leverageは「てこ」の意味。 レプワラ 「表明及び保証」の項を参照。 表明及び保証 プロジェクトファイナンス・アセットファイナンスには必ず見られる条項の一つであり、契約締結当事者により、一定の内容に関する真実を表明し、かつ保証するもの。「保証」とあるが、債務保証の意味ではない。表明及び保証の条項に関する違反は、 期限の利益喪失事由を構成する。英語ではRepresentations ＆ Warrantiesといい、略して「レプワラ」ともいわれる。
ローンパーティシペーション（Loan Participation） ローンパーティシペーションとは、金融機関と企業との間のローン契約はそのままとし、ローン契約の中の金利支払請求権と元本返済請求権の分配に投資家が参加する形態を指す。金融機関（債権者）と投資家（参加者）との間で、ローンパーティシペーション契約を締結し、投資家が参加権購入代金を支払い、その対価として貸付債権の経済的な利益分配に参加する権利を受け取る。債権譲渡とは異なるため、第三者対抗要件が不要。 ローンライフカバレッジレシオ（Loan Life Coverage Ratio） LLCRと同義。 ロングリスト（Long List）【ＰＦＩ】 英国のＰＦＩ事業者選定手続において、公共からの公示に対して応募してきた事業者に関し、技術能力、経験、資金力等に関する一般的な基準をもとに事前審査を行った結果作成される入札参加者リスト。ロングリスト作成の後、専門的かつ具体的な観点からさらに事業者の絞込みが行われ（ショートリスト（Short List）の作成）、最終的な事業者の選定が行われることになる。
割引率 「還元利回り」の項を参照。 還元利回り 純収益（NOI）を元本に変換する際に用いる利回り。すなわち、純収益＝元本×還元利回り。不動産の鑑定評価（Valuation）の際に、その不動産から生じる純収益を、還元利回りで割れば、その不動産の評価額が算出される。キャップレートともいう。 （例）純収益が毎年120億円、キャップレートが6％とすると、その資産価値（Value）は 120 ÷ 6％＝ 2,000億円。 |
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